За первое полугодие российский внешний долг вырос на 11,2 процента и достиг 287,4 миллиарда долларов. При этом львиная доля заимствований приходится уже не на государство, а на частный сектор. В итоге задолженность банков без обязательств перед прямыми инвесторами увеличилась с 50 до 66,6 миллиарда долларов. А компаний - с 112,6 миллиарда долларов до 122,9 миллиарда долларов.
Эти темпы роста внешнего корпоративного долга и вызывают беспокойство экспертов. Причин несколько. Во-первых, иностранные займы растут в основном за счет государственных компаний, и, как считают эксперты, в случае неудачного инвестирования этих средств государство скорее всего будет спасать свои компании за счет налогоплательщиков. Впрочем, министр финансов Алексей Кудрин в одном из интервью "РГ" категорически не согласился с такими выводами. Во-вторых, продолжают настаивать эксперты, приток денег из-за рубежа является признаком слабого развития отечественного финансового сектора. И, в-третьих, приток капитала создает проблемы для денежных властей. Так, ЦБ приходится скупать "лишнюю" валюту, чтобы не допустить чрезмерного укрепления рубля.
По наблюдениям экспертов, бизнес стал активно занимать за границей с начала года. И ситуация не изменилась, даже несмотря на начавшееся в августе ослабление отечественного фондового рынка и падение цен на сырье. Банки и предприятия продолжают охотно кредитоваться за рубежом из-за гораздо более низких процентных ставок, чем в России, и преимуществ заимствования в слабеющей валюте - долларе. Беда в том, говорят специалисты, что привлеченные в качестве кредитов доллары придется отдавать с процентами. По подсчетам финансового эксперта Михаила Хазина, суммарный объем кредитов, которые набрали наши коммерческие структуры, составляет уже порядка 200 миллиардов долларов. Интересно, не наши ли собственные резервы ЦБ, вложенные в зарубежные бумаги, дают нам в долг, спрашивает Хазин. А если вскоре, как это было в 1996-1997 годах, начнет падать мировая цена на нефть, то рубль удержать не удастся. И один к одному может повторится дефолтная ситуация 1998 года, считает эксперт.
Игорь Юргенс,
вице-президент Российского союза промышленников и предпринимателей:
- Суверенный дефолт, подобный 1998 году, когда государство рискнуло всеми деньгами - своими и граждан, сегодня невозможен. Финансы страны находятся в блестящем состоянии. Россия активно выплачивает свой внешний долг, который сейчас составляет уже меньше 10 процентов ВВП. Это очень спокойная цифра.
Тем временем специалисты говорят о том, что наши частные и государственные компании слишком много занимают за рубежом. И в этом видят угрозу дефолта. Однако частные компании вообще не имеют отношения к дефолту страны. Они берут кредиты и размещают свои акции на рынках Запада и Востока, при этом рискует тот, кто имеет дело с этими компаниями. Но и тут, насколько я знаю, не предвидится каких-то проблем.
Теперь что касается государственных компаний, таких, как "Газпром", "Роснефть". Их заимствования обеспечены очень большими запасами нефти, газа и прочими ресурсами. Понятно, что в какой-то мере государство несет за них ответственность. Но не такие уж большие у госкомпаний заимствования, чтобы беспокоиться о дефолте. Тем не менее желательно, чтобы они занимали с умом, аккуратно строили свою долгосрочную стратегию. К сожалению, это не всегда так. Достаточно вспомнить последний случай, когда "Газпром" отказался от участия иностранцев в разработке Штокманского месторождения. Сначала было сделано заявление о совместных разработках, а потом произошла такая коррекция, которая вводит в недоумение все международные рынки. Но напрямую это к финансовому состоянию компании отношения не имеет.
Здесь возникает другая проблема. Экономисты всех стран подчеркивают, что увеличение государственного сектора, что и происходит сегодня в энергетике России, явление негативное. Теряется гибкость компаний, их мобильность, прозрачность. Возникает монополизм, который ведет к повышению цен для потребителей. Но это уже проблемы нашей внутренней экономической политики. Так что нам скорее надо думать о политическом дефолте, если мы будем считать весь основной мир нашим врагом, а не партнером.
Алексей Ведев,
директор Центра развития:
- На мой взгляд, дефолты госбанков и госкомпаний практически исключены. Вопрос в другом. С одной стороны, государство не использует накопленные нефтедоллары в России, а с другой - занимает такие же по объему средства за рубежом.
После этого довольно странно звучат высказывания министра финансов Кудрина о том, что нефтедоллары нельзя использовать в стране, иначе это разгонит инфляцию. И еще. Иностранные банки, кредитующие нас, относятся к той же высшей рейтинговой категории, среди которой размещаются деньги Стабфонда и золотовалютных резервов ЦБ. То есть фактически нам дают в кредит наши же деньги, но уже под гораздо большие проценты, чем те, под которые они вкладываются.
С аналитической точки зрения, конечно, странно, что если, например, Внешторгбанк, 99,9 процента акций которого принадлежит правительству, занимает деньги за рубежом, то мы это считаем частным, а не государственным долгом. Хотя понятно, что здесь в том или ином виде присутствуют государственные гарантии и все кредиторы это подразумевают. И я не исключаю, что через год-два точно так же "ударно", как мы выплачивали госдолги Парижскому клубу, мы будем погашать внешнюю задолженность госкомпаний и банков. Падение же цены на нефть, если оно произойдет, отразится, на мой взгляд, лишь на уменьшении профицита госбюджета и снижении темпов роста Стабфонда.