Банк России примет меры для приближения рыночных ставок к уровню ключевой

Банк России ожидает дефицита ликвидности на банковском рынке - ситуации, когда долг кредитных организаций перед регулятором превышает объем их денег, размещенных на депозитах и корреспондентских счетах в самом ЦБ. Поэтому с 15 апреля он воспользуется специальным инструментом и будет проводить недельные аукционы репо вместо депозитных аукционов. Таким образом ЦБ хочет поддержать ставки денежного рынка вблизи уровня ключевой ставки.

Регулятор ожидает дальнейшего снижения структурного профицита и перехода банковского сектора к дефициту ликвидности из-за роста обязательных резервов банков и увеличения объемов наличных в обращении. Если не рассматривать 2022 год, то последний раз ЦБ регулярно проводил недельные аукционы репо в 2016 году, говорит Максим Коровин, старший аналитик "Эйлер Аналитические Технологии". Такой механизм ЦБ использует, когда у банков возникает устойчивая потребность в привлечении ликвидности, особенно в периоды рыночной нестабильности или в условиях повышенного спроса на деньги, добавляет Светлана Фрумина, заведующая кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г.В. Плеханова.

Аукционы репо - это сделки продажи ценных бумаг коммерческими банками с обязательством их выкупа в срок по заранее оговоренной цене, то есть такое кредитование под залог.

Правовые аспекты банковской деятельности эксперты "РГ" разъясняют в рубрике "Юрконсультация"

Депозитные аукционы ЦБ проводит в условиях избытка ликвидности. Они проводятся в форме размещения свободных средств кредитных организаций на депозитах в Банке России сроком на одну неделю под определенный процент. Избыточная ликвидность говорит о наличии в банках большего количества ликвидных средств, чем им необходимо для обычной деятельности и выполнения обязательств перед клиентами, объясняет Фрумина. К таким ликвидным средствам относятся наличные деньги, средства в Центральном банке и активы, которые могут быть быстро и без значительных потерь конвертированы в деньги.

По словам Коровина, банковская система сейчас по-прежнему находится в состоянии профицита в объеме около 1 трлн руб. Но к концу года Банк России спрогнозировал дефицит ликвидности в диапазоне от 1,6 трлн до 2,4 трлн руб.

Существенных рисков от перехода к дефициту нет, говорит аналитик ФГ "Финам" Игорь Додонов. Но это может означать, что при снижении ключевой ставки условия на рынке кредитования изменятся медленнее, чем ожидалось.

Когда ключевая ставка начнет снижаться, кредиты будут дешеветь медленнее из-за нехватки ликвидности у банков

Дефицит или профицит ликвидности в банковской системе определяет, где по отношению к ключевой ставке будет находиться денежный рынок, на котором банки заключают друг с другом краткосрочные сделки кредитования, чтобы разместить лишние средства или, наоборот, привлечь необходимую ликвидность.

Дефицит означает, что ставка RUONIA (процент, по которому крупнейшие российские банки выдают друг другу кредиты на один день, рассчитывается ЦБ) или RUSFAR (процент, по которому в среднем можно занять деньги на бирже на короткий период, рассчитывается Мосбиржей) будут устойчиво выше ключевой ставки. Эта разница с 20 февраля была стабильно положительной, говорит Коровин. Локальный пик в разнице между RUSFAR и ключевой ставкой был достигнут на уровне 0,65 процентного пункта, но регулярное проведение операций репо снизит его в среднем до 0,15-0,25 п. п. На 15 апреля значение находилось на уровне 21,3%. И это, соответственно, влияет на доходность вкладов и цену кредитов.

Основная причина перехода к аукционам репо заключается в неравномерном распределении ликвидности на микроуровне, считает Коровин. Небольшие и средние банки не дают ликвидность в репо и не предоставляют ее крупным банкам напрямую, предпочитая "недозаработать" порядка 1,5 процентного пункта, размещая деньги на депозитах. Это давняя проблема, поэтому ЦБ вынужден перераспределять эту избыточную ликвидность нуждающимся в ней банкам.

Переход Банка России к проведению недельных аукционов репо вместо депозитных аукционов означает фиксацию структурного дефицита в банковском секторе, причиной которому могут служить ограничения на рынке кредитования и необходимость выплат процентов по срочным депозитам, полагает Фрумина.