Рубль в этом году показал самый сильный рост к доллару по сравнению с другими мировыми валютами. За последние два с небольшим месяца российская валюта ушла от курса 100 рублей за доллар почти что к 80 рублям. Главный фактор стремительного роста рубля - геополитический, и долго так продолжаться не может. Возможно, уже во второй половине апреля (но до конца года - точно) российская валюта должна двинуться к своему равновесному курсу к доллару. И он - трехзначный.
Как следует из подсчетов Bloomberg, в этом году рубль укрепился к доллару на 38%. Его стремительный рост начался в феврале после первого телефонного разговора президентов России и США. Беседа запустила геополитическое потепление между двумя странами, так как даже начало переговоров по восстановлению двусторонних отношений повысило вероятность смягчения санкций. На первых порах и валютному, и фондовому рынкам хватало одних только позитивных заголовков, чтобы расти как на дрожжах. Однако российский фондовый рынок с тех пор весь набранный рост полностью растерял. Курсу рубля же еще есть на чем держаться.
Ключевую роль в этом играет стабильный профицит торгового баланса, так как предложение валюты от экспортеров превышает спрос со стороны импортеров, говорит аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
"При этом иностранные инвесторы обращаются к дружественным России странам, чтобы получить доступ к высокодоходным рублевым активам, чем также поддерживают высокий спрос на национальную валюту (это прямое следствие начала переговорного процесса. - "РГ")", - добавляет он.
Кроме того, после начала в апреле тарифной войны Дональда Трампа со всем миром начал дешеветь сам доллар. Так, с начала года индекс доллара DXY (соотношение стоимости американского доллара к корзине из шести мировых резервных валют) упал на 8%.
Наконец, с апреля Банк России начал продавать иностранную валюту и золото из средств ФНБ в рамках бюджетного правила, так как стоимость экспортного сорта нефти Urals опустилась ниже заложенных при верстке бюджета на 2025 год значений, что оказывает дополнительную поддержку рублю за счет увеличения на него спроса.
Практически все эти факторы находятся либо в точке кульминации, либо приближаются к ней. Это создает риски мощного колебания курса рубля в недалеком будущем: проще говоря, столь же оперативно "уехать вниз" на те же 38% к доллару - задача не то чтобы очень сложная. Устойчивость курса рубля к иностранным валютам на фоне падения цен на нефть требует дополнительного подтверждения, также указывают сотрудники департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ в свежем выпуске бюллетеня "О чем говорят тренды". Сомневаться в рубле их заставил рост неопределенности перспектив развития мировой экономики из-за тарифных войн между США и их торговыми партнерами. Это создает риски для российского экспорта.
"Мы полагаем, что в перспективе апреля или, возможно, второго квартала рубль возобновит тенденцию к ослаблению вследствие заметно ухудшавшейся конъюнктуры на рынке нефти, что приведет к сжатию экспортных притоков валюты в страну", - соглашается ведущий аналитик "Цифра брокер" Наталия Пырьева.
По ее прогнозу, российская валюта возобновит движение к 90-95 руб. за долл. до середины лета, а к концу 2025 года вернется к уровням свыше 100 руб. за долл. Ослабления рубля до трехзначного уровня к доллару во второй половине года ожидает и руководитель аналитического управления "Ренессанс Капитала" Олег Кузьмин.
В целом структура российской экономики стратегически будет двигать рубль к ослаблению: этот факт нужно просто принять. Россия остается зависима от импорта товаров и услуг, поэтому спрос на валюту будет оставаться высоким. И реализация программы по импортозамещению пока не работает в таком масштабе, чтобы в обозримом будущем заметно сузить спрос на импорт. Одновременно с этим на нефтегазовые доходы приходилось порядка 60% экспорта и 30% всех доходов федерального бюджета, поэтому для пополнения доходов России невыгоден слишком крепкий рубль.
Кроме того, как ранее рассказывал зампред Банка России Алексей Заботкин, главный фактор, определяющий курс рубля на долгосрочном горизонте времени, - это разница в накопленной инфляции между Россией и странами-эмитентами иностранных валют. По его словам, если инфляция в России долгое время растет быстрее, чем в другом государстве, то в конечном итоге рубль ослабеет к валюте этой страны. Обратное тоже верно: устойчиво низкая по сравнению с другими странами инфляция в России в результате даст более крепкий курс рубля.
